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2019年巴菲特股東大會有哪些“料”?
發布時間:2019-05-10 13:40:26來源:道口金融網閱讀:800

與往年一樣,2019年的五月第一個周六,一年一度的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會在美國的中部小城奧馬哈召開。89歲的伯克希爾·哈撒韋公司首席執行官沃倫·巴菲特(Warren Buffett)和95歲的伯克希爾·哈撒韋公司副主席查理·芒格(Charlie Munger)依然精神矍鑠,一邊吃零食喝可樂,一邊回答投資者提問。


在六個小時的馬拉松式問答中,從投資理念、人生態度、宏觀形勢到繼承人問題、企業管治等均有涉及。思客帶您一起梳理此次股東大會的精彩看點。


談投資


重倉蘋果,滿意!

巴菲特:很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉,但不好的一點是蘋果股價太貴了,希望更便宜一點,就能買到更多。我支持蘋果的股票回購計劃,未來預計將花費1000億美元來回購股票,可以增加伯克希爾的持股價值,而且蘋果自身是很好的業務。

芒格:公司投資蘋果公司所獲得利潤可能彌補錯過其它科技巨頭的影響。


投資亞馬遜不代表投資邏輯改變

巴菲特:上個季度伯克希爾兩位投資經理中有一人買入了亞馬遜,但仍秉承了價值投資的理念。價值投資中的“價值”并不是絕對的低市盈率,而是綜合考慮買入股票的各項指標,例如是否是投資者理解的業務、未來的發展潛力、現有的營收/市場份額/有形資產/現金持有/市場競爭等。

芒格:我和巴菲特都不是最有靈活性的人,也有些后悔沒有抓住極端發展的互聯網趨勢。因此我不介意投資亞馬遜,之前我和巴菲特沒有更好地識別并投資谷歌,已經很遺憾。


是否會多投資領先的科技公司?

巴菲特:我和芒格不會冒然進入一個新領域,僅僅因為別人告訴我們要這么做。我們喜歡護城河,喜歡占據市場主導地位的公司,如果科技公司確實能建立護城河的話,會非常有價值。但我們還是不會自己來投資看不明白的科技股,會雇傭投資經理來投資,因為他們更熟悉這一領域。

芒格:也許吧(maybe)。


如何把握5G時代的投資方向?

巴菲特:伯克希爾沒有所謂的核心能力,我們的子公司會開發5G或是任何一個高科技行業,包括公共事業、液化天然氣、鐵路等。我們的專業人員對各行各業都有所了解,不做中央式的管理。不同資產都有各自的管理。

芒格:對5G不太了解,但是對中國做了一些研究,在中國買了些產品,預測未來會買更多。


是否有計劃在中國投資新業務?

巴菲特:中國是個大市場,我們喜歡大市場。在沒有中國新的擴大開放政策時,我們就已經在接觸中國了。伯克希爾已經在中國做了很多,但是沒有做足夠,未來15年內也許會做一些大的部署。

芒格:我們在中國進行了購買,我認為我們還將購買更多。


談未來


接班人計劃是什么?

巴菲特:我們其實也講到過這一點,也是我們在考慮的一件事,我們阿貝爾(Greg Abel)和簡恩(Ajit Jain)考慮過把他們帶到過臺上,四個人接受提問。這個形式還沒有完全確定下來,因為我怕我和查理看起來在他們面前太寒酸,這兩個人長得實在太好看了。我想說作為運營的經理,這兩個人再出色不過,你再找不到比他們出色的人才,他們做得非常棒,為我們取得非常多的成就,也很好地理解了我們的業務。我們鼓勵你們大家向他們提問,可以在股東會議上向他們直接發問。我們兩個人在臺上的形式不可能一直延續下去,大家想讓他們上臺的話,這是可以實現的。


伯克希爾大量現金怎么用?

巴菲特:伯克希爾的確有大量現金,做小型收購是可以的,我們有這樣的能力。但我們收購一家大公司需要長期的考察,三五年時間太短,有很多機會呈現在我們面前,但很多都是陷阱不能去踩。未來伯克希爾會將現金大量用于慈善事業,我們已經做了這樣的決定。


未來的表現能否超過標普500指數?

巴菲特:我們并不知道公司是否可以超越標普500指數。我們只知道會把股東的錢和自己的錢等同對待,會把自己個人的財富和伯克希爾的業務綁定,對于任何可能會大幅損害價值的事情都會高度警惕。如果伯克希爾是一只單獨持有的股票,那么它的表現會不如標普500指數,因為兩者面臨的稅收狀況完全不同。


談人生態度


人性怎么幫助投資?

巴菲特:有一些是你必須要理解,也應該要理解的人類本性的行為。人越老,因為我們有越多的閱歷,我們慢慢可讀出人性的一些東西,肯定比我們年輕時要學得更多。我們不能靠讀書去學這個,不管我們智商多高,不管誰教我們。必須通過更多的閱歷、更多的積累去學習。

芒格:剛去世的李光耀曾說過這一句話, “看看什么是行之有效的,然后去行動吧”。你如果去踐行這一點,你會發現這句話真的非常奏效,就是真正去找到行之有效的方式,也要去看其他人是怎么做事的,這些都可以幫助到你們。


該儲蓄還是及時行樂?

巴菲特:延遲滿足不是說不提倡去做。我相信,儲蓄還是有很大力量的。但我不覺得很多富人因為有了很多錢就開心??暮筒聘徊皇淺燒鵲?。如果你有了50萬、100萬美元還不開心,你有了500萬或者1億美元也不會開心。


人生最重要的是什么?

巴菲特:首先,我希望自己和查理能夠活得更久,但是時間和愛是用金錢買不到的,也是人生最重要的的東西。我非常幸運可以在生活中控制自己的時間,也有足夠的金錢做自己想做的事。我和查理能夠做不受肉體衰老程度限制的這種工作,我們非常幸運。

芒格:最重要的是做自己想做的事情。


怎么復制你們的成功?

巴菲特:我會做非常廣泛的閱讀,嘗試了解哪些生意是我有更多的專業知識和理解能力,也許會和我的競爭對手有些不一樣。我也同樣會看哪些行業是我不太理解的,然后建立我自己的投資組合,也要找到現在我的核心競爭力在哪里。

芒格:現在最常規的方式就是慢慢地收窄你的專業范圍,實現精細的專業化。

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